Рубль не падает уже почти неделю. Центробанк (ЦБ) заявляет, что это не случайность, что девальвация близка к завершению, и что он сумеет противостоять спекулянтам. Насколько можно верить таким оптимистическим утверждениям?
В своем последнем комментарии на эту тему я отмечал, что «все зависит от цен на нефть и от динамики резервов Центробанка». Логика рассуждений была следующей.
Когда цены на нефть падают, приток валюты в Россию сокращается. Ведь мы продаем тот же самый объем ресурсов за меньшие деньги. А кроме того, капитал в панике бежит из страны, теряющей свои доходы, и это еще больше усугубляет положение на валютном рынке. Проще говоря, спрос на доллары растет, на рубли снижается. Неудивительно, что рубль в такой ситуации слабеет.
Однако с декабря падение цен на нефть фактически прекратилось. Она то чуть дороже, то чуть дешевле, но в среднем не падает ниже 40 долларов за баррель. В результате более-менее стабилизировалось положение с притоком-оттоком валюты. И это стало главным фактором стабилизации курса рубля. Кстати, ЦБ не скрывает, что, если падение цен на нефть возобновится, то может возобновиться и девальвация.
А как здесь влияют резервы ЦБ? Продавая валюту из своих запасов, Банк России сдерживает падение рубля. Хотя на эти цели уже израсходовано больше трети резервов, «в кубышке» осталось еще довольно много (более 380 миллиардов долларов). Есть чем удерживать курс на нынешнем уровне.
Таким образом, спекулянты понимают, что, с одной стороны, против них играет стабильность цен на нефть, а с другой – способность ЦБ отбивать их атаки с помощью своих резервов. Смысла скупать валюту, в общем-то, нет. Ведь если она не дорожает, то на спекуляции не заработаешь.
Да и денег на то, чтобы спекулировать, не так уж много. До недавнего времени ЦБ активно предоставлял банкам кредиты в рублях, чтобы они этими деньгами поддерживали экономику. Однако вместо того, чтобы кредитовать предприятия, банкиры скупали валюту. В итоге ЦБ сделал свою поддержку банков более дорогой и, следовательно, менее доступной.
Вывод из всех этих рассуждений следующий. У ЦБ действительно есть основания утверждать, что он удержит курс рубля, по крайней мере, в течение ближайшего времени.
Хотя полных гарантий по двум причинам здесь дать нельзя.
Во-первых, нельзя исключить очередного падения цен на нефть. Если это произойдет, ЦБ девальвирует рубль и отступит на новые рубежи.
Во-вторых, нельзя исключить того, что под воздействием сильных лоббистов ЦБ вынужден будет вновь активно давать банкам деньги. Ведь просьбы о поддержке нашей падающей экономики доносятся сегодня со всех сторон. Однако как только наши власти на эти просьбы откликнутся, так сразу деньги снова пойдут на валютный рынок и рубль рухнет.
Если же власти проявят мудрость и умеренность, нынешний курс может продержаться достаточно долго.
 |
С 3 марта по вторникам в 18:45 научный руководитель Центра исследований модернизации Дмитрий Травин читает в Европейском университете (Гагаринская улица, 3, Белый зал) открытый курс «Экономический кризис и российская модернизация». Вход свободный. Телефон для справок: 275-11-30. |
